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[imtoken手机网址]被低估的斗鱼

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2019年7月17日,斗鱼在纳斯达克成功上市,发行价11.5美元,市值37亿美元,一举超越瑞幸咖啡成为今年以来中概股最大规模的赴美IPO。

作为国内最大的游戏直播平台,斗鱼曾被戏称错过最佳的上市时间,反而被行业老二虎牙直播抢先一步上市。不过,大器并不怕晚成,打下了扎实的功底再去资本市场拼杀,后劲会更足。

上市“前夜”:营收、净利润双增长

斗鱼发布的招股书显示:截止2019年3月31日,斗鱼营收达14.891亿元,较2018年同期6.665亿元同比增长123.4%;净利润则为1820万元,较上年同期净亏损1.557亿元增加1.835亿。

从招股书透露出的内容可以较为直观的看到,斗鱼不仅营收增长迅猛,而且还成功实现了扭亏为盈。其实,斗鱼营收翻倍、扭亏为盈都是计划之中的事。我们了解到,斗鱼是走的先积累用户、再发展付费用户的发展之道。这与修房筑基是一样的道理,即平台基础没有打好,即便有较好的变现策略也是难以发挥其效能的。

斗鱼前几年一直处于“筑基”的蓄力状态,更注重流量获取,迅速占据用户市场,因此平台营收增速可能并非行业顶级,并且也未能实现盈利。

但2018年开始,斗鱼市场培育时机成熟。斗鱼既有了高MAU(用户月活)、绝大部分头部主播,还有好内容生态和赛事合作,流量一直保持高速增长,MAU平均增速达到了25%以上,为行业最高。斗鱼开始并重商业变现,制定了收效显著的变现策略,还不断探索电竞直播的盈利模式,使得斗鱼在直播打赏和广告方面增长都非常快,营收增速分别140%与80%(2018年与2019年对比),稳居行业第一,并且斗鱼在较短时间内实现了扭亏为盈。

而斗鱼能够实现营收一年翻倍、净利润转负为正,背后离不开平台庞大用户的基础。

用户规模持续领跑,行业一哥地位进一步稳固

从斗鱼招股书透露出的数据来看,斗鱼在用户方面的表现十分出色。数据显示:截止2019年3月31日,斗鱼注册用户规模达到了2.809亿;并且斗鱼2019年第一季度的季度平均月活跃用户(MAU)高达1.592亿,同比增长25.7%;付费用户规模增长至600万人。

斗鱼目前在用户方面的表现可以用九个字概括:基数大、粘性高、付费多。

“基数大”即斗鱼用户规模大。招股书显示:截止2019年3月31日,斗鱼注册用户规模达到了2.809亿,较2018年同期1.821亿同比增长54.26%,继续保持行业第一。

“粘性高”则指斗鱼用户有着较高的活跃度、使用时长与留存率。相关数据显示,斗鱼2016年、2017年、2018年与2019年Q1的MAU分别为8560万、1.126亿、1.364亿、1.592亿,不仅MAU持续保持高速增长,并且其MAU远高于虎牙Q1财报公布的1.238亿。

而斗鱼2019年第一季度的活跃用户观看总时长则超过23亿小时,较2018年16亿小时同比增长43.75%,并且活跃用户日均观看时长约为2600万小时,也较上年同期的1730万小时提高50.3%。

用户留存率上斗鱼表现也毫不马虎,相关数据显示:截止2018年12月31日,斗鱼平均次月活跃用户留存率为74.9%;平均3个月注册用户留存率为68.6%。从公开资料来看(虎牙2018年全年财报仅透露了次月留存率),斗鱼的次月活跃用户留存率高出虎牙70%的平均次月活跃用户留存率近5个百分点。较高的留存率又再次证明了,斗鱼用户粘性高的特点。

“增长快”则指斗鱼的付费用户增速快。目前,斗鱼已经成为游戏直播行业中付费用户最多的平台,数据显示:2016年、2017年、2018年,斗鱼平均每季度的付费用户分别为90万、240万和380万,而到了2019年第一季度斗鱼的付费用户规模更是增长至600万,较2018年第一季度360万同比增长66.66%,其增速高于也虎牙同期57.4%的增速。

通过前文的分析可以看到,斗鱼经历了多年内功的沉淀,不仅在营收增速越来越快,净利润成功转负为正,而且用户基数也越来越大、粘性不断提高、付费用户增速进一步提升,斗鱼行业一哥的位置也更加稳固。

大器晚成的背后,是斗鱼的“内功”苦练

斗鱼并没有盲目追求变现,而是先不断积累用户,并提升用户的粘性和活跃度,付费用户自然也会随之越来越多,盈利能力自然也就会越来越强。而斗鱼大器晚成的背后,并非是斗鱼一朝一夕或投机取巧得来的,靠的是苦练“内功”争取来的。

一、倾力打造主播“军团”

主播是直播平台们最核心的竞争力之一。

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